中信证券研报暗示，2024年10月31日，确认国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压形式第五次设备中标候选东说念主和输变电设备第五次设备中标候选东说念主公告。由于存在柔性直流特高压剖释，本轮特高压换流阀招标卓越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近中分。输变电设备卓越100亿元，当今5个批次相对平衡，依然接近客岁全年限度。特高压板块柔性直流渐渐放量，重叠储备形式豪阔，有望为联系企业带来增量功绩孝顺。输变电招标不时平衡、得当增长，有望带来行业β的执续补助。建议围绕特高压和输变电斥地带来的量增和柔性直流带来的时间跳跃布局中枢产业链企业。

　　新式电力系统｜国网发布第五批中标，珍贵中枢产业链企业

　　2024年10月31日，确认国网电子商务平台，国度电网发布2024年特高压形式第五次设备中标候选东说念主和输变电设备第五次设备中标候选东说念主公告。由于存在柔性直流特高压剖释，本轮特高压换流阀招标卓越40亿，由南瑞下属两个子公司，以及许继、西电接近中分。输变电设备卓越100亿元，当今5个批次相对平衡，依然接近客岁全年限度。咱们合计特高压板块柔性直流渐渐放量，重叠储备形式豪阔，有望为联系企业带来增量功绩孝顺。输变电招标不时平衡、得当增长，有望带来行业β的执续补助。建议围绕特高压和输变电斥地带来的量增和柔性直流带来的时间跳跃布局中枢产业链企业。

　　▍事件：

　　2024年10月31日，国网电子商务平台发布第五批特高压设备中标候选东说念主和第五批输变电设备中标候选东说念主公告。

　　▍特高压共计金额卓越87亿元。

　　本批次特高压设备主若是期骗在甘肃-浙江特高压柔性直流工程、阿坝-成王人特高压一样环网工程的部分中枢设备以及陕北-安徽搀和柔性直流工程的部分辅助设备。本批次总限度卓越87亿元，国电南瑞中标最多，达到25亿元以上，中国西电、平高电气、许继电气中标限度均卓越10亿元。其中，换流阀招标限度达到43.46亿元，系用于甘肃-浙江工程的柔性直流换流阀，黄金交易基本由常州博瑞（南瑞子公司）、中电普瑞（南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家接近中分。本轮特高压招标中存在柔性直流剖释，其换流阀价值大幅高于通例直流换流阀，孝顺了最主要的价值量。咱们瞻望跟着储备中的柔直剖释的放量，上述中标企业有望链接受益于行业需求的延伸，执续获取增量契机。

　　▍第五批输变电设备招标卓越百亿。

　　第五批次输变电设备的招标限度卓越100亿元，基本相宜预期。当今为止，2024年国内输变电设备招标限度依然达到645亿元（不含单一起原采购和新增批次），接近客岁全年。相较于客岁6个批次招标前高后低的趋势，本年完了当今的5个批次分袂相对平衡，研究到每年六个批次的采购筹划，以及本年相对较多的单一起原采购，咱们瞻望年内的输变电设备招标采购有望链接实现快速增长。分板块来看，组合电器卓越28亿元，变压器卓越15亿元，电力线缆达到24.8亿元，继电保护达到6亿元。单一批次的组合电器招标限度较高，表不雅带动平高电气、中国西电、山东泰开和念念源电气在本批次中的中标限度相对更高，剔除招标结构影响后样式基本肃肃。

　　▍特高压斥地基本相宜预期，形式储备丰富。

　　在往常几年内新动力装机大幅最初于电网斥地的布景下，特高压看成守旧中西部动力大基地并网和省间互济的伏击通说念，具备明确的斥地需求。从形式斥地来看：国度动力局明确提倡的2024年开工斥地形式包含3条直流和2个一样环网特高压工程，当今仍有1条搀和柔性直流（蒙西-京津冀）和1条一样环网（大同-怀来-天津北-天津南）未开工。从形式储备来看，烟威一样、陇电入川柔性直流工程可研招标落地意味着特高压的储备形式进一步丰富和明晰，重叠上次依然初始可研招标的疆电送川渝柔性直流、浙江特高压环网，年内完成可研招标的特高压形式达到两条一样和两条柔性直流。咱们瞻望2025年陕西-河南、藏东南-粤港澳（柔直）、巴丹吉林-四川（柔直）、疆电-川渝（柔直）、浙江1000kV、烟威1000kV有望开工（四直二交）。丰富的形式储备有望守旧“十四五”末期乃至“十五五”初期行业处于高景气的情景。

　　▍风险要素：

　　特高压形式斥地不足预期；电网投资不足预期；柔性直流时间中枢部件国产化不足预期；特高压储备形式鼓舞不足预期；行业竞争加重。

　　▍投资政策。

　　国度电网发布2024年特高压形式第五次设备中标候选东说念主和输变电设备第五次设备中标候选东说念主公告，换流阀招标大幅增长，输变电设备招标得当和平衡化补助。当今特高压形式储备丰富，联系设备及零部件企业在参预功绩终了期的同期，订单储备也有望执续增长。咱们建议围绕特高压形式斥地带来的特高压及配套输变电需求增长和特高压柔性直流带来的时间跳跃两大场地进行布局：

　　1）受益于特高压纵贯顺说念斥地和柔性直流的时间跳跃的产业链企业；

　　2）抽象受益于特高压斥地及配套输变电斥地需求的产业链企业。

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