北京时分2月22日21点，伯克希尔哈撒韦官网公布了2024年年度禀报，以及沃伦·巴菲特最新的致鼓舞信。

01咱们以鼓舞但愿的面孔传递信息

致伯克希尔·哈撒韦公司鼓舞：

这封致鼓舞信是伯克希尔年报的伏击构成部分。当作上市公司，咱们有义务按期向您败露大批具体事实和数据。

但"年报"二字承载着更重的包袱——除了法定败露事项，咱们认为还应当向您禀报所投资产的骨子与咱们的投资理念。咱们的相通准则长期如一：若变装互换（即您执掌伯克希尔，而我与家眷当作被迫投资者将毕生积存寄予于您），您会但愿以何种面孔取得信息，咱们便以何种面孔传递信息。

这种理念促使咱们每年真实禀报您通过伯克希尔股权障碍合手有的各家企业的隆替起落。不外当谈及具体子公司的问题时，咱们长期坚守六十年前汤姆·墨菲传授的黄金法例："提名说念姓赞其优，比物丑类析其弊。"

02弱点——是的，伯克希尔也会犯错

有时，我在评估为伯克希尔购买的企业的将来经济出路时犯了弱点——每一次都是成本配置裂缝。这种情况既发生在对可交游股票的判断上——咱们将这些股票视为企业的部分统统权——也发生在对公司的100%收购上。

在其他时候，我在评估伯克希尔所聘请的司理的智商或忠诚度时也犯了弱点。忠诚度方面的失望可能会带来超出财务影响的伤害，这种倒霉简直可以与失败的婚配同日而论。

在东说念主事决议中，能够保合手一个可以的得手率就一经是最大的盼望了。最大的罪戾是延长改进弱点，或者像查理·芒格所说的“吮拇指”。问题不会因为咱们的愿望而散失，它们需要采纳行动，不管这有何等活气足。

在2019-2023年时期，我在给您的信中使用了“弱点”或“裂缝”这两个词16次。许多其他大公司在这段时天职从未使用过这两个词。我应该承认，亚马逊在2021年的信中作念出了一些终点坦率的不雅察。而在其他地方，庸俗都是振奋的话语和图片。

我曾经是一些大型上市公司的董事，在这些公司的董事会会议或分析师电话会议上，“弱点”或“错”是禁词。这种禁忌意味着管制层的完好意思，老是让我感到病笃（尽管有时可能存在法律问题，使得有限的磋议是理智的。咱们生计在一个终点爱打讼事的社会中。）

我一经94岁了，格雷格·阿贝尔接替我担任CEO并撰写年度信件的时分不会太深切。格雷格招供伯克希尔的信条，即“禀报”是伯克希尔CEO每年对统统者应尽的义务。他也明显，如果你启动愚弄鼓舞，你很快就会信赖我方的妄下雌黄，而况也在愚弄我方。

03皮特·利格尔——唯独无二

让我暂停一下，向您讲述皮特·利格尔的不凡故事，这位大多数伯克希尔鼓舞都不认知的东说念主，却为他们创造了数十亿好意思元的资产。皮特于11月弃世，享年80岁，弃世时仍在使命。

2005年6月21日，我第一次外传了丛林河公司（ForestRiver）——这是由皮特创立并管制的印第安纳州企业。今日，我收到了一位中间东说念主的来信，信中防护先容了这家公司的计划数据，这是一家坐褥清闲车（“RV”）的制造商。写信东说念主说，丛林河公司的100%鼓舞皮特稀奇但愿将其出售给伯克希尔。他还告诉我皮特盼望得到的价钱。我心爱这种衷心之言的面孔。

我向一些RV经销商作念了些探听，对所了解到的情况感到餍足，于是安排了6月28日在奥马哈的会面。皮特带着他的爱妻莎伦和犬子丽莎一同前来。碰面时，皮特向我保证，他但愿连接策动这家公司，但如果能为家东说念主确保财务安全，他会更自在。

皮特接着提到，他领有一些出租给丛林河公司的房地产，这些资产在6月21日的信中未作证明。几分钟后，咱们就这些资产的价钱达成了一致，因为我暗示伯克希尔不需要评估，径直接受他的估价即可。

接下来，咱们处罚了另一个需要明确的问题。我问皮特他应该得到些许答谢，并补充说不管他说些许，我都会接受。（我得补充一句，这可不是我保举的广泛适用的纪律。）

皮特停顿了一下，他的爱妻、犬子和我都上前倾着身子。接着他让咱们大吃一惊：“嗯，我看了伯克希尔的委托书声明，我可不想挣得比我雇主多，是以每年给我10万好意思元就行。”我从地上爬起来后，皮特又补充说念：“不外咱们本年会赚X（他报出了一个数字），我但愿公司超出目下盈利水平的部分能给我10%的年度奖金。”我回答说：“好的，皮特，但如果丛林河公司进行任何首要收购，咱们会对因此参加的额外成本作念出妥当攻击。”我莫得对“妥当”和“首要”作念出界说，但这些污秽的词从未形成干扰题。

咱们四东说念主随后去了奥马哈的欢喜谷俱乐部吃晚餐，从此过上了幸福的生计。在接下来的19年里，皮特的进展极为出色，无东说念主能及。

并非每家公司都有易于销亡的业务，像皮特这样出色的雇主或司理也极为悲凉。虽然，关于伯克希尔收购的企业，我也会犯错，有时在评估攀附对象时也会判断裂缝。

但我也有许多令东说念主振奋的惊喜，既包括企业的后劲，也包括司理东说念主的智商和忠诚度。咱们的训戒标明，一个得手的决议跟着时分的推移会产生惊东说念主的影响。（想想吉可保障当作一项业务决议，阿吉特·贾恩当作管制决议，还有我有幸找到查理·芒格这样唯独无二的巴合股伴、私东说念顾主问和矍铄的一又友。）错诬陷迟缓散失；而得手者则会长期盛开光彩。

在咱们对首席扩充官的选拔上，还有少许：我从不看候选东说念主毕业于哪所学校。虽然，也有毕业于最知名学府的出色司理东说念主。但也有像皮特这样的东说念主，他们约略会因就读于一所名气不那么大的学校，致使压根没读完书而受益。望望我的一又友比尔·盖茨，他认定投身于一个行将改变寰球的新兴行业远比为了一张能挂在墙上的证书而留在学校伏击得多。（读一读他的新书SourceCode。）

不久前，我通过电话见到了杰西卡·图恩克尔，她的继祖父本·罗森纳很久以前曾为我和查理收拾过交易。本是个零卖业天才，在为这份禀报作念准备时，我向杰西卡证据了本的教练程度，我紧记他受教练程度有限。杰西卡回应说：“本只读到六年级。”

我很荣幸能在三所优秀的大学接受教练。我也肯定毕生学习的伏击性。但我不雅察到，商界东说念主才的很大一部分是天生的，先天成分远胜于后天培养。

皮特·利格尔即是个天生的东说念主才。

04前年的进展

2024年，伯克希尔的进展超出了我的预期，尽管咱们189家运营企业中有53%禀报了盈利着落。咱们受益于投资收入的大幅增长，这部分收获于国债收益率的晋升，以及咱们大幅加多了这些高流动性短期证券的合手有量。

咱们的保障业务也终明晰盈利的大幅增长，主要收获于盖可保障（GEICO）的进展。在五年内，托德·库姆斯对盖可进行了首要蜕变，晋升了效力并更新了承保实务。盖但是一颗经久合手有的坚持，需要重新打磨，而托德一直在费力于完成这项使命。尽管尚未完全完成，但2024年的改进是权臣的。

总体而言，2024年财产偶然险（P/C）订价有所加强，反应了对流风暴形成的损失大幅加多。恬逸变化可能一经在宣告它的到来。然而，2024年莫得发生“巨灾”事件。总有一天，任何一天，都会发生确实惊东说念主的保障损失——而且不成保证每年只会发生一次。

伯克希尔的铁路和公用奇迹业务是咱们除保障之外的两伟业务，它们的总盈利有所改善。然而，两者都还有许多使命要作念。

年底，咱们将公用奇迹业务的合手股比例从约92%加多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，余额以伯克希尔“B”股支付。

总的来说，咱们在2024年录得营业利润474亿好意思元。咱们庸俗——有些读者可能会牢骚——强调这一目的，而不是GAAP章程的收益，后者在第K-68页禀报。

咱们的目的排斥了咱们所合手有的股票和债券的成本收益或损失，不管是已终了照旧未终了的。跟着时分的推移，咱们认为收益很可能会占优势——不然咱们为什么要购买这些证券？——尽管逐年数字会剧烈且不可预测地波动。咱们对这些承诺的视线简直老是远远超过一年。在许厚情况下，咱们的念念考触及数十年。这些经久投资有时会让收银机像教堂钟声一样响起。

以下是2023-2024年收益的肯定，正如咱们所看到的。统统谋略均在折旧、摊销和所得税之后。EBITDA是华尔街的最爱，但它有劣势，不妥当咱们。

05惊喜，惊喜！一项伏击的好意思国记录被冲破

六十年前，现任管制层秉承了伯克希尔。这一举动是一个弱点——我的弱点——而况困扰了咱们二十年。我应该强调，查理立即发现了我这个较着的弱点：尽管我为伯克希尔支付的价钱看起来很低廉，但其业务——一家大型朔方纺织企业——正走向没落。

好意思国财政部一经收到了伯克希尔气运的无声警告。

1965年，公司莫得支付一分钱的所得税，这种莫名局面在公司广泛存在了十年之久。这种步履关于光鲜的初创公司来说可能是可以销亡的，但当它发生在好意思国工业的支合手企业时，这是一个能干的黄灯。伯克希尔正走向调谢。

快进60年，想象一下财政部的惊诧，当这家公司——仍然以伯克希尔·哈撒韦的口头运营——支付的所得税远远超过好意思国政府从任何公司收到的金额——即使是市值达数万亿好意思元的好意思国科技巨头。

准确地说，伯克希尔前年向国税局支付了四笔款项，统统268亿好意思元。这大要是全好意思企业支付的5%。（此外，咱们还向番邦政府和44个州支付了相当数额的所得税。）

请隆重一个关键成分，使得这一破记录的支付成为可能：在1965-2024年时期，伯克希尔鼓舞仅收到过一次现款股息。1967年1月3日，咱们支付了唯一的股息——101，755好意思元，即每股A股10好意思分。（我不紧记为什么我向伯克希尔董事会建议这一滑动。当今这似乎是一场恶梦。）

六十年来，伯克希尔鼓舞支合手合手续再投资，这使得公司能够建树其应税收入。向好意思国财政部支付的现款所得税，在第一个十年微不及说念，当今统统超过1010亿好意思元……而且还在加多。

巨大的数字可能难以想象。让我重新表述一下咱们前年支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年每20分钟向财政部发送一张100万好意思元的支票——想象一下366个每天每夜，因为2024年是闰年——咱们在年底仍然欠联邦政府一笔可不雅的金额。事实上，直到1月中旬，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡一觉，然后准备2025年的税款。

06您的资金在那处

伯克希尔的股权投资双管皆下。一方面，咱们约束着许多企业，庸俗是100%合手股，至少亦然80%。

这189家子公司与可交游的普通股有相似之处，但远非完全相似。这些企业的总价值达数千亿好意思元，包括一些悲凉的坚持，许多可以但远非出色的企业，以及一些令东说念主失望的落伍者。咱们莫得合手有任何严重攀扯举座事迹的资产，但有一些企业我本不应该收购。

另一方面，咱们合手有十几家终点大型且高利润企业的少数股份，这些企业包括苹果、好意思国运通、好吃可乐和穆迪等众所周知的名字。许多这些公司在运营所需的净有形股本上取得了终点高的禀报。到年底，咱们的部分合手股价值为2720亿好意思元。

WarrenBuffett’sLatestStockPortfolio

可以销亡的是，确实出色的企业很少会举座出售，但这些坚持的一小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔会以廉价出售。

咱们在选拔股权器具时是一碗水端平的，根据咱们能够最好地部署您（和我家东说念主）的储蓄的地方进行投资。庸俗，市集上短少有眩惑力的契机；很少情况下，咱们会发现契机多得应接不暇。格雷格在这些时候进展得终点出色，查理亦然如斯。

关于畅通股，当我犯错时调转场所会容易得多。应该强调的是，伯克希尔目下的鸿沟减少了这一可贵的选拔。咱们不成轻松收支。有时需要一年或更万古分来建树或剥离一项投资。此外，合手有少数股权时，咱们无法在需要时更换管制层，也也难以对不餍足的资金配置决议施加影响。

关于控股公司，咱们可以决定这些决议，但在处理弱点时咱们的活泼性要小得多。履行上，期货配资伯克希尔简直从不出售控股企业，除非咱们面对咱们认为无法处罚的问题。一个对消成分是，一些企业主因为咱们的矍铄步履而寻求伯克希尔。有时，这对咱们来说是一个较着的优势。

尽管一些评述员目下认为伯克希尔的现款头寸颠倒高，但您的资金大部分仍然在股票中。这种偏好不会改变。尽管咱们在可交游股票中的合手股从3540亿好意思元着落到2720亿好意思元，但咱们未上市的控股股权的价值有所加多，而况仍然远远超过可交游投资组合的价值。

伯克希尔鼓舞可以定心，咱们将长期将他们的资金的大部分部署在股票中——主淌若好意思国股票，尽管其中许多股票具有伏击的国际业务。不管是控不管是控股型照旧参股型投资，伯克希尔长期不会选拔合手有现款等价物质产，而袪除对优质企业的统统权。

如果财政失察横行，纸币的价值可能会挥发。在一些国度，这种敷衍的作念法一经成为民俗，而在咱们国度的褊狭历史中，好意思国曾经接近边缘。固定息票债券无法抵挡失控的货币。然而，只消国度的公民需要他们的商品或处事，企业以及具有所需才气的个东说念主庸俗都会找到应付货币不稳重的纪律。个东说念主手段亦然如斯。由于短少诸如突出的通顺智商、私密的声息、医学或法律手段或任何特殊才气，我一世都不得不依赖股票。履行上，我一直依赖好意思国企业的得手，并将连接这样作念。

不管若何，公民理智地——最好是富余想象力地——部署储蓄是推动社会产出约束增长的所需商品和处事的关键。这个系统被称为成本主义。它有它的劣势和滥用——在某些方面比以往任何时候都愈加严重——但它也可以创造其他经济体系无法相比的古迹。

好意思国即是最好例证。咱们国度在短短235年的历史中取得的越过，即使是1789年宪法通过、国度活力迸发之时最乐不雅的开国前驱也无法想象。

诚然，咱们国度在初期有时会从海外告贷以补充咱们的储蓄。但同期，咱们需要许多好意思国东说念主合手续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东说念把持智地部署由此产生的成本。如果好意思国蓦的了它所坐褥的一切，这个国度就会在原地打转。

好意思利坚的发展历程绝非坦途——这片地盘上长期充斥着投契者与骗子，他们俟机劫掠轻信者的血汗积存。但纵使诓骗行径于今仍大行其说念（更无谓说那些因惨烈竞争或颠覆性更始而折戟千里沙的成本布局），好意思国环球的储蓄依然催生出令任何殖民时期先贤都难以想象的产出鸿沟与质地。

这个仅以四百万东说念主口为起初的国度——纵使开国初期便资格尺布斗粟的惨烈内战——却在星辰运转的顷刻之间改写了寰球好意思丽进度。

在很小的程度上，伯克希尔鼓舞通过袪除股息参与了好意思国的古迹，从而选拔再投资而不是蓦的。率先，这种再投资是微不及说念的，简直毫无酷好酷好，但跟着时分的推移，它赶快增长，反应了合手续的储蓄文化与经久复利魔法的齐集。

伯克希尔的行径当今影响了咱们国度的每个旯旮。而且咱们还莫得末端。公司因许多原因而覆没，但与东说念主类的气运不同，年老自己并不致命。今天的伯克希尔比1965年时愈加年青。

然而，正如查理和我一直承认的那样，伯克希尔不会在好意思国之外的任何地方取得其效果，而即使伯克希尔从未存在，好意思国也会取得同样的得手。

谨此致谢，山姆大叔。将来某日，伯克希尔的子侄辈鼓舞们盼望向您交纳比2024年更丰厚的税款。愿您善用这些资金：请关顾那些并非因自身罪行而在气运中抽到下下签的本族，他们值得更好的生计；也请您长期铭刻——咱们需要您看管货币稳重的金钟罩，这需要您以奢睿为剑、以警醒为盾。

07财产偶然险

财产偶然险仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业解任的财务模式在大型企业中终点悲凉——极其悲凉。

庸俗，公司在销售产物或处事之前——或同期——会产生劳能源、材料、库存、工场和开拓等成本。因此，他们的CEO在销售产物之前就能很好地了解产物的成本。如果售价低于成本，司理们很快就会知说念他们有问题。现款流失很难苛刻。

在承保财产偶然险时，咱们事先收到付款，而在很久之后才知说念咱们的产物破耗了咱们些许——有时真相的揭示会延长30年或更万古分（咱们仍在为50多年前发生的石棉裸露支付大批款项）。

这种运营模式具有在P/C保障公司产生大部分用度之前就取得现款的梦想效果，但也带来了风险，即在CEO和董事们认知到发生了什么之前，公司可能会亏空——有时是大批亏空。

某些保障业务可以最小化这种不匹配，举例农作物保障或冰雹损失，这些损失会赶快禀报、评估和支付。然而，其他业务可能会导致高管和鼓舞的幸福感，而公司却在歇业。想想医疗事故或产物包袱保障。在“长尾”业务中，P/C保障公司可能会向统统者和监管机构禀报多年——致使几十年——的大批但假造的利润。如果CEO是乐不雅主义者或骗子，管帐处理可能稀奇危境。这些可能性并非幻想：历史揭示了大批这样的事件。

近几十年来，这种“先收钱，后支付损失”的模式使伯克希尔能够投资大笔资金（“浮存金”），同期庸俗终了咱们认为的小额承保利润。咱们为“偶然”作念出猜度，到目下为止，这些猜度一经宽裕。

咱们并不因咱们的行径所承受的戏剧性和约束增长的损失支付而辞谢。（在我写这篇著作时，想想野火。）咱们的使命是订价以给与这些损失，并介偶然发生时安祥地承受打击。咱们的使命还包括对抗“失控”的判决、空虚诉讼和元元本本的诓骗步履。

在阿吉特的带领下，咱们的保障业务从一家寂寂无闻的奥马哈公司发展成为寰球带领者，以其对风险的回味和直布罗陀般的财求实力而知名。此外，格雷格、咱们的董事和我本东说念主在伯克希尔的投资联系于咱们取得的任何答谢都终点大。咱们不使用期权或其他片面的抵偿形态；如果你亏钱，咱们也会亏钱。这种纪律饱读动严慎，但不成确保远见。

财产偶然险的增长依赖于经济风险的加多。莫得风险——就不需要保障。

追念135年前，寰球上还莫得汽车、卡车或飞机。当今仅好意思国就有3亿辆汽车，这支盛大的车队每天都在形成巨大的损失。飓风、龙卷风和野火形成的财产损失是巨大的，约束增长，而况其模式和最终成本越来越难以预测。

为这些保障承保十年期的保单是愚蠢的——简直是猖獗——但咱们认为一年期的风险承担庸俗是可控的。如果咱们改变主意，咱们将改变咱们提供的协议。在我的一世中，汽车保障公司庸俗袪除了一年期的保单，转而采纳六个月期的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更智能的承保。

莫得私东说念主保障公司快活承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这一优势可能很伏击。但当价钱不实时，咱们也需要收缩。咱们绝不成为了留在游戏中而承保价钱不及的保单。这种计谋是公司自尽。

正确为财产偶然险订价是一门艺术，亦然一门科学，统统不是乐不雅主义者的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德伯格说得最好：“咱们但愿咱们的承保东说念主每天神命时都感到病笃，但不要瘫痪。”

总的来说，咱们心爱财产偶然险业务。伯克希尔在财务和心境上都能绝不眨眼地应付极点损失。咱们也不依赖再保障公司，这给了咱们一个实质性和合手久的成本优势。终末，咱们有出色的司理（莫得乐不雅主义者），而况稀奇妥当诈骗财产偶然险带来的大批资金进行投资。

在曩昔的二十年里，咱们的保障业务从承保中产生了320亿好意思元的税后利润，约占每好意思元销售额的3.3好意思分。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时分的推移而略有增长，而况通过智能承保（和一些红运），有合理的出路成为无成本的。

08伯克希尔加多其在日本的投资

咱们在好意思国的要点之外，有一个小而伏击的例外，那即是咱们在日本约束增长的投资。

自伯克希尔启动购买五家日本公司的股份以来，已过程去了快要六年，这些公司以与伯克希尔自己有些相似的面孔终点得手地运营。这五家公司按字母规则枚举是伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自领有盛大业务的权利，许多业务位于日本，但也有其他业务在全球运营。

伯克希尔在2019年7月初度购买了这五家公司的股份。咱们仅仅搜检了它们的财务记录，并对它们的股票价钱之低感到惊诧。跟着时分的推移，咱们对这些公司的钦佩之情约束增长。格雷格屡次与他们会面，而我按期眷注它们的进展。咱们都心爱它们的成本配置、管制层以及对投资者的气派。

这五家公司在妥当的时候加多股息，在合理的时候回购股份，而况它们的高层管制东说念主员的薪酬策动远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的合手股是经久的，而况咱们费力于支合手它们的董事会。从一启动，咱们也同意将伯克希尔的合手股保合手在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一限定，这五家公司同意限定放宽上限。跟着时分的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的合手股有所加多。

到年底，伯克希尔的共计成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们合手股的市集价值统统为235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在加多其日元计价的告贷，但并不明任任何公式。统统告贷都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对将来汇率莫得主意，因此寻求一种雷同货币中立的态度。然而，根据GAAP公法，咱们必须在收益中按期谋略咱们借入的日元的任何收益或损失，到年底，由于好意思元的强势，咱们录得了23亿好意思元的税后收益，其中8.5亿好意思元发生在2024年。

我瞻望格雷格和他的最终继任者将在将来几十年内合手有这些日本头寸，而况伯克希尔将找到其他面孔与这五家公司进行富余生效的攀附。

咱们也心爱现时日元均衡策略的数学。在我写这篇著作时，瞻望2025年从日本投资中取得的年度股息收入将统统约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

09奥马哈年度约会

我但愿您能在5月3日加入咱们在奥马哈的约会。本年咱们解任了一个略有变化的日程，但基本内容保合手不变。咱们的主张是让您得到许多问题的谜底，与一又友计划，并带着对奥马哈的邃密印象离开。这座城市期待着您的到来。

咱们将有同样的一群志愿者为您提供各式万般的伯克希尔产物，这些产物会让您的钱包变轻，神志变好。和平常一样，咱们将在周五中午到下昼5点灵通，提供可人的Squishmallows、FruitoftheLoom的内衣、Brooks跑鞋以终点他许多诱东说念主的物品。

再次，咱们只出售一册书。前年咱们推出了《穷查理宝典》，并在周六营业末端前售罄——5000本一售而空。本年咱们将推出《伯克希尔·哈撒韦60年》。2015年，我请卡丽·索娃尝试编写一册松开的伯克希尔历史册，她在盛大职责中矜重管制年会的许多行径。我给了她充分的摆脱施展她的想象力，她很快就写出了一册书，其创意、内容和想象让我咋舌不已。

自后，卡丽离开伯克希尔去组建家庭，当今有三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都汇注在一皆不雅看奥马哈风暴追赶者队与TripleA敌手的棒球比赛。我邀请了一些学友加入咱们，卡丽庸俗带着她的家东说念主来参加。在本年的行径中，我神勇地问她是否快活制作一册60周年顾忌版，收录查理的像片、语录和很少公开的故事。

尽管有三个年幼的孩子要护理，卡丽立即答理了。因此，咱们将在周五下昼和周六上昼7点到下昼4点提供5000本新书出售。

卡丽隔断为她在新版“查理”书中的大批使命收取任何答谢。我建议她和我共同签署20本书，施助给任何向南奥马哈的居无定所成东说念主和儿童处事的斯蒂芬中心捐赠5000好意思元的鼓舞。基泽家眷，从我的老一又友、卡丽的祖父比尔·基泽启动，几十年来一直在匡助这个值得尊敬的机构。不管通过出售这20本签名书筹集到些许资金，我都会匹配。

贝基·奎克将报说念咱们周六的重新想象的约会。贝基对伯克希尔了如指掌，老是安排与司理、投资者、鼓舞和偶尔的名东说念主进行真谛的采访。她和她的CNBC团队在将咱们的会议传播到全球以及归档大批伯克希尔计划材料方面作念得终点出色。感谢咱们的董事史蒂夫·伯克提议了归档的想法。

本年咱们不会播放电影，而是会在早上8点稍早一些启动。我将作念一些开场白，然后咱们将赶快进入问答武艺，贝基和不雅众治安发问。

格雷格和阿吉特将与我一皆回答问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。当咱们上昼11:00重新启动时，唯有格雷格会和我一皆上台。本年咱们将不才午1:00末端，但展览区的购物将一直灵通到下昼4:00。

您可以找到计划周末行径的完整防护信息。稀奇隆重周日早上老是很受谅解的Brooks跑步行径。（我会在睡眠。）

2025伯克希尔鼓舞鼓舞大会议程

我的妹妹贝蒂（前年信里提过，她既颖异又漂亮）会带着两个同样漂亮的犬子来参会。专家都说，咱们家这种优秀基因只在女性这边遗传（哭）。

贝蒂当今91岁，咱们每周日还用旧式电话聊天。咱们聊聊老年生计的乐趣，还会磋议些特酷好的话题，比如我俩手杖哪个更好用。我这手杖就一个功能——驻防我脸朝下颠仆。但贝蒂总爱压我一头，说她手杖还有个额外克己："女东说念主拄手杖"，她得意地说，"男东说念主们就不来'撩'我了。"按她的说法，男东说念主的自重心接受不了去搭讪拄手杖的小老太太。目下我可没字据反驳她。

不外我总以为不合劲。在台上我看不太清，录用诸位参会一又友帮我盯着点贝蒂。淌若发现她手杖真这样管用，紧记告诉我。我敢打赌到时候她身边肯定围满男士。上了年事的一又友看到这阵势，准会想起《浊世佳东说念主》里斯嘉丽被男士们蜂涌的经典场景。

伯克希尔董事会同寅与我，对诸君来临奥马哈共襄嘉会倍感爽直。我敢断言，此行诸位必将尽兴而归，更将结子志同说念合的新知故交。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席

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