（原标题：万生期货投资策略早参20230206）

2023.2.6

宏不雅金融繁衍品:配置行情有望延续

股指期货。上周市集重回触动，中证1000涨幅跨越，上证50跌幅跨越。上周北向资金打算净流入341.79亿元，前两个往来日北向资金大幅净流入超百亿元，周三起流入速率有所放缓，周五转为净流出。1月好意思国非农数据大超市集预期，显现做事市集仍有韧性，好意思元指数反弹，好意思联储加息预期再度升温。短期来看，强预期边缘驱动减轻，市集风险偏好回落，市集或呈触动整理走势，忽视投资者高抛低吸为主，赓续心思中证1000代表的小盘成长分格。

玄色系板块：宽幅触动

螺卷。上周螺纹，热卷价钱连续回落，主要照旧节前预期打的太满，节后徐徐完了，加上热卷和钢坯累库略超预期。好意思国1月非农数据超预期，本轮加息的绝顶可能会从5%上移至5.25%，对巨额商品略利空。基本面看，当下需求仍未启动，照旧在于对接下来需求端的博弈，预测宽度触动还会保管，参考波动区间3900-4300。

铁矿。铁矿上周盘面触动下落，不外在统统玄色系照旧比拟强的，上行的趋势还没实足走坏。钢材价钱的下落会对钢厂复产积极性产生影响，大季节性看铁矿需求照旧会回升，加上总的库存很低，铁矿照旧很难大跌，操作上忽视不雅望，恭候钢材需求启作为念多，大概考虑5-9的正套。

双焦。澳煤不日将抵达口岸，蒙煤通车数目也居高不下，但卑鄙焦化企业提产积极性不高，基本面将赓续处在供需偏松的状貌；焦炭方面，焦企和钢厂利润王人欠安，供需双弱，基本面处在均衡现象。总的来说，从基本面看，双焦均不具备上行驱动，但在履历上一周的回调，且元宵节后，卑鄙需求将陆续启动，需求的归附将使双焦止跌企稳，操作上忽视短期可低位轻仓作念多。

能源化工：好意思国做事数据激勉周末油价大跌

原油。隔夜油价大幅下落，因非农做事数据及好意思国休闲率等数据显现劳能源市集依然苍劲，维持了好意思联储鹰派执意态度。原油基本面不绝指向下行，好意思国EIA高频数据显现卑鄙外洋原油需求正在履历负响应，好意思国永恒的规定性利率环境也将不绝打压原油需求。但从计策面角度，现时油价距离好意思国收储指令区间67-72好意思元一经绝顶接近，肖似欧盟对俄罗斯成品油制裁一经肃肃驱动，预测制裁将导致俄罗斯真金不怕火厂开工率下降以及原油产量下降，咱们合计此处作念空性价比偏低。咱们预测油价总体保持77-90好意思元触动，短期走势虽弱，忽视回调后买入更为稳妥。

沥青。2月第1周沥青产业数据显现真金不怕火厂开工率与出货量均大幅下降，双库均有彰着增多，稳妥节内需求清淡特征。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部取得说明，现货市集在节后仍不绝高涨。沥青短期或受油价下落烦嚣，多单肃肃回避，但总体自有撑持，预测触动稍强运行。

LPG。沙特阿好意思2月CP丙丁烷价钱均有上调。丙烷为790好意思元/吨，较上月上调200好意思元/吨；丁烷790好意思元/吨，较上月上调185好意思元/吨。当今国内现货价钱高位，高基差局势提供了盘面上行驱动。近期除上游原油端走势外，还需重点心思卑鄙深加工措施PDH安设需求情况。诚然近期跟着安设负荷晋升（包括前年四季度新投产的安设），PDH合座需求边缘走强，但利润情况并不乐不雅，尤其在丙烷原料价钱大幅反弹后，行业坐褥利润承压。短期LPG内盘强势为主，但中期看，2月中下旬入口量将有所抬升肖似深加工阶梯利润收窄挤兑原料需求，供需状貌恐有所更正。

PTA。周五TA05合约收盘价5638元/吨，较上一个往来日高涨20元/吨，基差走强，富腾配资59价差走弱，夜盘持稳后小幅上行。石脑油短期走强，PX走弱，PX连续两个月累库短期对PX带来一定压力，然则中期来看，PX仍有撑持，2月偏紧均衡大概去库状貌，要是后续石脑油赓续冲高，PXN被压缩，PTA价钱有可能小幅度回调，当今PTA加工费在供需均衡线近邻。元宵节之后是考据需求的枢纽点，要是在金三银四需求被证实，那么PTA在3月之后仍然有进取驱动。聚酯工场开工率在67%傍边，复工偏慢，成品库存无压力，策略忽视：短期保持不雅望，中永恒逢低作念多TA05合约，大概作念阔PTA-Brent价差。

MEG。周五EG05合约收盘价4222元/吨，较上一往来日下落77元/吨，夜盘小幅上抬。乙二醇合座基本面欠安，口岸库存110万吨近邻，发货情况不好，预测2月份口岸库存会累库到125万吨近邻，聚酯工场库存位置也很高，仍以消化本身库存为主。投产驱动落地，各工艺依旧亏蚀现象。织造市集合座开机率安宁上升，新单询货讯价热度不高，大王人响应新单数目有限，合座新单落实情况不如往年年后同期。策略忽视：乙二醇逢高作念空，2-3月可心思多TA空EG套利契机，3月之后可心思59反套捕捉远月作念多契机。

PVC。周五V05合约收盘价6226元/吨，较上一往来日高涨10元/吨，涨幅0.16%，夜盘不绝小幅走强。节后第一周并未出现彰着利好，也莫得延续节前强预期发扬，反而和建材板块共振大幅下落，体现了市集对需求归附的信心不足。节后第一周资本走弱，远大期货PVC节后在大库存的配景下，利润膨胀水平有限。卑鄙开工率归附安宁，重点不雅察本周元宵节之后卑鄙PVC成品的开工和订单情况。预期短期仍然会增仓下落，多空逻辑的调度时点难以主办，策略忽视：中短期逢高作念空05合约，不绝心思59反套的契机，上周基差走强，转为升水，期限涨跌幅度不同步，然则在大库存的情况下，back结构划分理，预测以后基差仍然有走弱的可能。

甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约下落2.12%，报收2675元/吨。夜盘高涨0.60%，报收2688元/吨。讯息面上，内蒙古久泰100万吨/年甲醇安设已重启。受伊朗安设重启和资本端松动的影响，短期情感有所转弱。但煤头安设集中泊车以及入口到港缩量导致供应或有边缘收缩，传统需求稳步回升、需求转好尚未能证伪，基本面预期仍有所改善。05合约在2月份或将先抑后扬，操作上可逢低作念多05合约，05-09价差逢低偏正套，内地库存偏高和卑鄙利润欠安等成分制约其上边缘，心思宁波富德和浙江兴兴等沿海MTO安设的运奇迹态。

棉花棉纱。上周五日盘，甲醇主力合约下落2.12%，报收2675元/吨。

有色金属：好意思1月非农数据超预期，好意思元高涨基本金属承压

沪铜。非农超预期好意思元高涨，铜价下落。上周五伦铜收跌1.20%，沪铜03合约日盘收跌0.25%，夜盘收跌0.61%。好意思国1月非农做事东说念主口猛增51.7万，大超预期，休闲率3.4%创53年新低，平均时薪同比增长4.4%，略超预期。做事敷陈突显出好意思国劳能源市集的韧性和难降温。数据公布后，好意思元指数短线飙升。SMM寰宇主流地区铜库存环比周一增多3.38万吨至29.77万吨，较上周六增多6.17万吨，较节前增多10.11万吨，高于前年同期的8.66万吨。国内春节后耗尽启动安宁也令铜价承压。

沪铝。讯息面多空不一，沪铝延续触动。上周五伦铝收跌1.48%，沪铝03合约日盘收平，夜盘收跌0.42%。好意思国1月非农数据超预期，好意思元强势高涨，铜价承压回落。好意思国1月ISM制造业PMI47.4，不足预期，需求忧虑也令外盘基本金属承压。阿拉丁调研了解，云南因枯水期水库蓄水容量低再传限产传奇。部分铝厂响应已奉告阳极供应商缩减供应量；当今部分铝厂仍在和供电部门协商疏导中。SMM统计的春节假期后首周（较1月28日数据对比）电解铝锭库存累库量约11.4万吨，铝棒库存首周增多量约4.2万吨。当今卑鄙开工渐渐归附。心思周末社会库存变动。

沪锌。2月3日沪锌主力跌0.25%，报24105元/吨，夜盘跌2.61%，报23540元/吨，LME锌跌4.17%，报3215.0好意思元/吨。上周五晚公布的好意思国非农做事数据远超预期，市集通胀预期再度昂首，驱动心思到好意思联储higher for longer的可能，受此影响，好意思元指数速即拉升，工业品大王人下挫，锌价雷同被迫下行。基本面看，本周驱动卑鄙投入全面复产，本体订单需求将渐渐体现，预期与实际之间的差值将渐渐成为往来的要点，当今库存依然偏低且较以往年度累库速率偏慢，心思后续库存变化。

沪铅。2月3日沪铅主力跌0.23%，报15275元/吨，夜盘跌0.52%，报15230元/吨，LME铅跌2.16%，报2103.5好意思元/吨。好意思非农数据远超预期，好意思元飙升，夜盘锌价被迫承压，但铅总体受宏不雅影响较小，跌幅有限。基本面，供应端，海表里供应开释均较为安宁，外洋暂无复产讯息出现，国内真金不怕火厂提产受到坐褥利润的扼制，预测2月铅锭产量环比改善有限。耗尽端，元宵节后电板厂开工将进一步抬升，节后补库需求完了预测将小幅提振价钱，心思后续铅锭库存变化。

工业硅。2月3日主力报收17745元/吨，涨0.68%。春节前由于市集关于国内经济本年迎来增长的预期较强，工业硅期货寂然于现货行情触动偏强，节后再次濒临弱实际首周回吐调理幅度4.55%，当今基本面保管供给裕如局势，西北和朔方地区硅厂春节时分保管高开工率，假期小幅累库，现货需求偏弱，不绝高涨仍有阻力，预测本周以触动运行径主。

农家具：粕强油弱

油脂。国内油脂在历程三连跌后上周五出现反弹，但夜盘CBOT大豆以及豆油再度下落，尤其好意思豆油跌幅较大，主要受宏不雅面的利空以及原油大跌连累。因此当天国内油脂本有望延续反弹的走势可能就此早死而重归跌势。不外本周四凌晨将公布USDA月度供需敷陈，阿根廷大豆产量可能再度被下调，该敷陈可能偏利多。因此，短期内油脂也不成看的过空。

豆粕/菜粕。罢休1月28日，商榷机构Safras示意，巴西2022/23年度大豆收割完成4.4%，较前一周提高1.7%，但过期于前年同期的11.3%以及五年均值6.2%。同期，好意思豆出口数据较好撑持CBOT大豆下方价钱。天气方面，字据NOAA预测，本周阿根廷照旧偏少。低于市集预期。因此CBOT大豆触动进取，豆粕也反弹进取，预测将赓续区间触动，下方受南好意思天气撑持，上方空间受南好意思新季大豆产量的规定。

苹果。苹果2305昨日高涨0.44%，寰宇周度库存环比下降3.57%。客商采购积极性较好，性价比拟高的货源成交邃密，因此产地果农、冷库惜售情感提高。冷库报价提高，本体成交价钱暂时保管结识，中小果价钱有高涨的可能性。陕西地区部分客商有炒货行径。操作上，暂时以不雅望为主。

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